外國貸款重組 信貸成本降低 OPR左右業績

共21家投行追蹤聯昌國際，但對前景展望各有說法，18家維持「買進」或「超越大市」，說明大部份投 行對這家銀行仍有信心。 惟聯昌國際股價近期表現疲軟，年初至今下滑15.61%，似乎說明投資者的看法與分析員不同。 MIDF研究分析員認為，投資者對美國銀行倒閉潮 的陰影未除，是拉低聯昌國際股價的部份原因。他補充，從基本面來看，聯昌國際是不錯的金融股。 外國銀行倒閉潮嚇跌股價 分析員有這看法並非無的方矢。根據國行2022 年報中的數據，截至去年，我國銀行領域總資本比率 （TCR）為18.8%，流動性覆蓋率（LCR）為154%， 與歐美銀行相比，國內銀行出現擠提機率不大。 此外，根據國行對我國銀行系統的壓力測試顯示，銀行領域在扣除債券價格暴跌部份，總資本比率從 18.2%跌至17.1%。基本上可排除可能發生類似瑞士信貸（Credit Suisse）的危機。 至于聯昌國際，截至今年3月的資本比率為18%， 符合國行標準。 聯昌國際股價近期走跌，可能是投資者對銀行股杯 弓蛇影所致，因為其他銀行股如大眾銀行（PBBANK， 1295，主板金融股）年初至今也下滑11.68%。 當然，聯昌國際並非完全無隱憂。根據該行最新業績報告，呆賬撥備（GIL）達3.2%，遠高于整體銀行的1.78%。表示聯昌國際的呆賬偏高，對公司不利。 海外業務推升呆賬 分析員解釋，由于聯昌國際的海外業務佔大部份，是推高呆賬撥備比例的主因。 行動管制期間，政府與國內銀行配合推出延遲貸款償還期，幫助民眾度過難關。其他國家也有類似政策，隨著各國經濟重開，這類政策開始減少，民眾也逐步重新還款。 由于聯昌國際的海外業務龐大，加上各國民眾還貸能力不同，導致該銀行呆賬升高。 早前出爐的泰國聯昌（CIMB Thai）首季業績可以看出，首季呆賬為76億泰銖，呆賬比率為3.1%，比去年末杪的3.3%稍低。 此外，首季預期信貸損失（ECL）大幅增加128%，拖累淨利下滑21%至8億3013萬泰銖（約1億零731萬令吉）。 泰國聯昌稱，增加預期信貸損失是謹慎做法，此舉符合目前經濟環境。 即便如此，分析員指出，隨著該銀行為客戶提供的貸款重組計劃接近尾聲，情況料會好轉。 印尼聯昌國際（CIMB NIAGA）在最新業績中指出，呆賬率去年首季的3.6%降至去年末季的2.8%。 另一方面，分析員指出，國行的隔夜政策利率 （OPR）亦影響銀行業績表現。 他認為，隔夜政策利率上調料改善淨利息收入，對 聯昌國際有利。根據國行報告，2月銀行業整體貸款成長按年增加5.2%，貸款申請連續3個月萎縮后反彈，按年上揚34%。按整體成長趨勢看來，若國行上調隔夜政 策利率，聯昌國際將受益。 不過，以目前形勢來看，在國行5月將利率上調到3%之后，市場多數認為國行將維持利率于3%直到年尾。值得注意的是，由于國行去年至今5次升息，國內 銀行業為了準備資金應對貸款增長，掀起了爭搶存款大戰。 銀行領域整體存款去年按年增長4.4%，而聯昌國際存款則增長4.6%。不過，一些投行指出搶存款會繼續升 溫，加劇貸款成本並拖累賺幅。 總的來說，分析員繼續看好聯昌國際，因為印尼市 場賺幅豐厚，特別是印尼聯昌國際（CIMB Niaga）積極追求來往賬戶與儲蓄賬戶（CASA）策略。 此外，該公司周息率達5%，具有引力。外國業務 貸款重組計劃結束應會減少信貸成本及減輕貸款壓力。