基本面4大亮點 航空業穩定復甦

受訪人士一致認為，航空業復甦會愈來愈穩。大馬機場作為國內最主要營運公司，除了受惠于中國遊客，本身也具備不少亮點。 市場人士基于4大看點，預期大馬機場將走出「寒冬」迎來新一輪春天。 1. 行業復甦力度強化 中國作為最大遊客輸出國，但當下市場卻未反映中國遊客抵步的所有潛力和上行空間。 回看疫情前的2019年，來馬觀光的中國遊客有310萬人，其中200萬人或64%搭乘飛機出入境。 馬銀行投行預測，我國航空業 2024年料只能接待130萬中國遊客，佔疫情前2/3。 因為國內航空公司疫情期間縮減營運規模減低成本，想馬上增加航班不是易事。 劉松增受訪時指出，本地航空業 將在2023和2024年全面復甦，意味 著國內與國際航班皆可看見爆炸性成 長，並在2025年正常化。 「由于新冠肺炎死亡率大幅降低，各國的防疫措施亦放寬，人們可以自由出遊頻率料將逐步回升至疫情前水平，因此對機場業者是一大佳音。此次的復甦進度與力度料更勝往年。」 2. 新營運協議降風險 大馬機場今年2月與政府簽署新營 運協議，這份協議有利消除公司未來的營運風險。 肯納格投行分析員指出，新營運協議有助減輕大馬機場擴建的資本支出 （CAPEX）負擔。 根據新協議，公司將設立一個機場發展基金，讓政府和大馬機場為機場開發成本提供資金。 這意味著大馬機場既可使用政府的撥款，也可以通過任何合適的投資回收機制，使用該筆資金。 分析員樂觀看待這項協議，認為可為公司帶來長遠效益。 然而他強調，「中國重開后，激勵大馬機場股價飆漲，由于估值過高短期內不適合跟進。」 根據《路透社》數據，共有20家投行追蹤大馬機場，其中10家建議「買進」，9家建議「守住」。 豐隆投行掛上最高8.50令吉目標價，最低則為匯豐，喊出6.80令吉。 3. 增強非航空業務 疫情雖然重挫大馬機場核心業務，但公司反而利用這段時間積極增強非航空業務，提高競爭力吸引遊客。 隨著營運協議及相關租賃協議定案，大馬機場可進一步投資機場設施，尋求更高回報。 豐隆投行分析員指出，大馬機場在疫情期間落實商業重組計劃，包括改進租賃業務結構、重組店鋪組合及提升整體零售空間，以迎接疫后好景。 大馬機場旗下免稅店Eraman業務調 整，除了調整門店商品佈置也增設多家餐 廳，吸引消費。該公司計劃今年投入4億 令吉資本支出，強化行李處理系統。 豐隆投行預測，國內乘客量將在2023和2024年回升至疫情前的85%和100%、國際客運量則分別恢復到疫情前的70%和 85%。 隨著旅遊人數攀升，大馬機場非航空業務料在 2023至2024 年率先復甦至疫情前水平。 4. 營運環境有利 雖然通脹高漲帶來不少阻力，但無阻大馬機場股價起飛。 劉松增指出，民眾旅遊意願或多或少還是會受通脹影響，但卻不再是主要考量因素。 他舉例，「如果是國內旅遊尚可選擇其他交通工具，要出國一般都會選擇乘搭飛機。」 最重要的是，目前的經營環境有利大馬機場。 劉松增表示，國際油價目前企于 每桶70至78美元，大馬機場的飛機 燃油開銷負擔較輕，有助推升長期盈利。 倘若國際油價再次回升至每桶 90至100美元，相信也不會對公司造 成負擔。因為市場的旅遊供需趨向平衡，對大馬機場轉嫁成本壓力也更加有利。